《2025年穩(wěn)外資行動方案》（以下簡稱《行動方案》）日前對外發(fā)布，其中提到要鼓勵外資在華開展股權(quán)投資。業(yè)內(nèi)人士指出，此舉有助于進(jìn)一步提高中國資本市場的開放水平，增加資本市場的長期資金來源。

引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)外資長期投資上市公司

具體來看，《行動方案》提到，要抓好《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》落實(shí)，制定發(fā)布實(shí)施戰(zhàn)略投資的操作指引，加大對上市公司、境外基金和投資機(jī)構(gòu)等的宣介力度，引導(dǎo)更多優(yōu)質(zhì)外資長期投資我國上市公司。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，《行動方案》對于擴(kuò)大中國資本市場高水平開放具有重要意義?！啊缎袆臃桨浮芬环矫娓幼⒅匾患壥袌龅拈_放，取消了目前外資在國內(nèi)的部分準(zhǔn)入限制，允許外資有序進(jìn)入我國逐步開放的行業(yè)，這有助于提高我國經(jīng)濟(jì)活力，從基本面上改善資本市場的長期活力?！闭闵套C券研究所宏觀首席分析師林成煒對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，另一方面，該方案也為外資進(jìn)入我國二級市場打通了渠道。目前，外資A股的持股占比相對較低，提高外資持有A股比例，有助于提升我國資本市場與全球市場的接軌程度。

“上述措施進(jìn)一步加強(qiáng)了中國資本市場的開放，吸引更多外國投資者來參與。外資的進(jìn)入不僅能增加市場的流動性，還能提升市場的規(guī)范化水平，幫助中國的資本市場和全球市場更緊密地聯(lián)系在一起?！敝袊袌鰧W(xué)會金融委員、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春表示，同時這也能幫助中國企業(yè)在國際資本市場中更好地定位，提高透明度和國際競爭力。

付立春表示，《行動方案》提出，“引導(dǎo)更多優(yōu)質(zhì)外資長期投資我國上市公司”。未來有望吸引更多外資長線穩(wěn)定資金，減少市場短期波動，有助于提升我國資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。此外，外資的長期投資不僅能穩(wěn)定市場，還能為國內(nèi)公司提供更多的技術(shù)、資源和管理經(jīng)驗(yàn)，幫助他們更好地成長。

林成煒也表示，從傳統(tǒng)意義上來看，外資可以分為兩類：一類是配置型資金，注重長期持有；另一類是對沖基金，資金流動較快。顯然，配置型資金對我國資本市場更具重要意義，其配置比例的提高，反映出外資對我國中長期發(fā)展的信心正在提升。此外，近期我國在人工智能和人形機(jī)器人等前沿產(chǎn)業(yè)取得了超預(yù)期的突破。春節(jié)以后，海外投資者紛紛討論中國資產(chǎn)重估的邏輯。在此時間窗口推出《行動方案》，能夠形成共振效應(yīng)，更好地吸引中長期外資流入，提升A股中外國投資者的占比。

此外，對于《行動方案》中提到的修訂《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，優(yōu)化外資并購規(guī)則和交易程序，付立春表示，這意味著外資并購未來或迎來更加清晰、透明的規(guī)則體系，交易流程也將更為高效便捷。這不僅為外資進(jìn)入中國市場提供了便利，也為并購市場的活躍注入了新的動力。市場競爭或有所加劇，但同時也將帶來豐富的資金支持和先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，這對于推動中國企業(yè)的國際化發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級具有重要意義。

“這些舉措對我國資本市場長期建設(shè)意義重大，有助于提升資本市場的國際化水平、增強(qiáng)競爭力，促進(jìn)上市公司治理水平的提升、推動資本市場的制度完善。引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)外資長期投資我國上市公司也能夠增加資本市場的長期資金來源，提高市場穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時推動市場的國際化進(jìn)程和多元化發(fā)展。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

田利輝表示，《行動方案》中提到的各項(xiàng)措施旨在進(jìn)一步開放中國市場，吸引外資的同時也為中國企業(yè)創(chuàng)造更多發(fā)展機(jī)遇。然而，在享受開放紅利的同時，如何有效管理和化解潛在的風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要共同面對的問題。

資本市場高水平開放持續(xù)推進(jìn)

開放是中國式現(xiàn)代化的鮮明標(biāo)識，外資是中國資本市場的重要參與者、建設(shè)者。近年來，證監(jiān)會堅(jiān)定不移持續(xù)推進(jìn)市場、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品全方位制度型開放，深化境內(nèi)外市場互聯(lián)互通，拓寬境外上市渠道，鼓勵和支持更多外資機(jī)構(gòu)來華投資展業(yè)。

去年11月，商務(wù)部、證監(jiān)會等修訂發(fā)布《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》（以下簡稱《辦法》），自2024年12月2日起施行?！掇k法》進(jìn)一步拓寬外資投資證券市場渠道，發(fā)揮戰(zhàn)略投資渠道引資潛力，鼓勵外資開展長期投資、價值投資。

外國投資者通過上市公司定向發(fā)行新股、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、要約收購以及國家法律法規(guī)規(guī)定的其他方式取得并中長期持有上市公司A股股份的行為，適用本《辦法》。《辦法》明確，允許外國自然人實(shí)施戰(zhàn)略投資，放寬外國投資者的資產(chǎn)要求，增加允許外國投資者以要約收購方式實(shí)施戰(zhàn)略投資，以定向發(fā)行、要約收購方式實(shí)施戰(zhàn)略投資的，允許以境外非上市公司股份作為支付對價，同時適當(dāng)降低持股比例和持股鎖定期要求。

在進(jìn)一步推動資本市場高水平開放方面，證監(jiān)會日前召開的2025年系統(tǒng)工作會議則提到，要加快改革開放，深化資本市場投融資綜合改革。要堅(jiān)持以開放促改革，優(yōu)化境外上市備案制度，拓展資本市場跨境互聯(lián)互通，充分研究借鑒境外市場有益實(shí)踐，增強(qiáng)A股市場競爭力、吸引力。

證監(jiān)會主席吳清則在去年召開的進(jìn)一步全面深化資本市場改革外資機(jī)構(gòu)座談會上表示，正在研究謀劃進(jìn)一步全面深化資本市場改革開放的一攬子舉措。證監(jiān)會將始終堅(jiān)持市場化法治化方向，堅(jiān)定不移地深化改革、擴(kuò)大開放，依法從嚴(yán)加強(qiáng)監(jiān)管和大力保護(hù)投資者合法權(quán)益，持續(xù)增強(qiáng)政策的穩(wěn)定性、可預(yù)期性。

外資機(jī)構(gòu)看好中國資產(chǎn)

在近日上交所召開的外資機(jī)構(gòu)座談會上，外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，二十屆三中全會明確傳遞出中國進(jìn)一步全面深化改革、擴(kuò)大對外開放的堅(jiān)定決心，配合新“國九條”出臺和資本市場“1+N”政策體系逐步落地，對中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展和資本市場穩(wěn)步前行充滿信心、長期看好。特別是中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開以來，一攬子增量政策持續(xù)發(fā)力，財(cái)政政策、貨幣金融政策逆周期調(diào)節(jié)力度進(jìn)一步加大，釋放了加力推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的積極信號，進(jìn)一步增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性，有效改善國際市場對中國經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期、提振境外投資者對A股市場投資價值的信心。

從外資機(jī)構(gòu)持倉情況來看，在互聯(lián)互通方面，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日，自開通以來，互聯(lián)互通機(jī)制下北向流入資金規(guī)模累計(jì)達(dá)到了1.76萬億元人民幣。從QFII的持倉情況來看，截至2024年第三季度末，QFII共出現(xiàn)在760家A股上市公司的前十大流通股東中，共有87股獲QFII持倉過億。其中持倉市值最大的是寧波銀行，達(dá)到320.21億元，南京銀行緊隨其后，持倉市值達(dá)186.39億元。760家上市公司中，共有225家公司獲得增持，占比29.61%，其中共有8只個股在三季度獲QFII增持超千萬股。整體來看，電子信息、公用事業(yè)、大消費(fèi)、多元金融、醫(yī)藥等方向是QFII三季度加倉的重點(diǎn)方向。

與此同時，越來越多的外資機(jī)構(gòu)也正加大在中國的業(yè)務(wù)布局。數(shù)據(jù)顯示，截至去年10月底，富達(dá)等25家外資控股或全資證券基金期貨公司相繼獲批，花旗銀行等5家外資銀行在華子行獲得基金托管資格，橋水等35家外商獨(dú)資或合資私募證券投資基金管理人在基金業(yè)協(xié)會備案。

整體來看，近期外資對于中國資產(chǎn)價格也越發(fā)樂觀。摩根士丹利策略團(tuán)隊(duì)近日在報(bào)告中表示，在中國人工智能發(fā)展的助推下，中國股市將迎來更為可持續(xù)的上漲。高盛則預(yù)計(jì)人工智能的廣泛應(yīng)用將會使得中國公司的每股收益在未來十年每年提高2.5%。美國銀行在最新的全球基金經(jīng)理月度調(diào)查中指出，受人工智能初創(chuàng)公司Deep Seek崛起等利好因素的帶動，購買中國股票（尤其是科技股）的理由正在改善，或許足以吸引長期投資者回歸。該行指出，對中國股票的看法可能正在從“可交易”轉(zhuǎn)變?yōu)椤翱赏顿Y”，這將是心態(tài)和資金流向的重大轉(zhuǎn)變。